雀巢+惠氏佔絕對優勢可能衝擊國內奶粉品牌

118.5億美元收購惠氏 雀巢成中國最大奶粉企業，競購惠氏對雀巢來說，非常關鍵。在競購輝瑞旗下營養品業務一戰中，雀巢以出價最高，成為最終勝出者。該收購對雀巢模式，無論是增長，還是利潤率，以及集團第一年全年的每股收益都具有增值作用。

  併購狂人”雀巢上演繹生命中最輝煌的一刻：

昨天，國際食品巨頭雀巢集團宣佈，作為提升公司在全球嬰兒營養業務領域的一項戰略舉措，該公司同意以118.5億美元收購輝瑞營養品業務，即包括惠氏奶粉在內的營養品板塊。這是至今為止，在與達能、卡夫、亨氏等國際食品巨頭競購中，為出價最高者，而市場對輝瑞營養品業務估值約100億美元。外界評價，若此宗收購案談成，將成為今年迄今為止最大規模的交易之一。業內人士指出，雀巢和惠氏若成一家，將改寫中國奶粉行業格局，雀巢一躍成為中國最大的奶粉企業。不過，該項交易將有待於相關監管部門的審批，其中包括將會面臨中國有關部門反壟斷審查。

出價118.5億美元雀巢志在必得

昨天，雀巢集團宣佈，將出價118.5億美元收購輝瑞營養品業務，即惠氏營養品板塊，“該收購對雀巢模式，無論是增長，還是利潤率，以及集團第一年全年的每股收益都具有增值作用。”雀巢預計，所收購業務2012年的銷售額為24億美元。輝瑞營養品業務85%的銷售來自新興市場，其中許多是人口多、出生率高的市場。

這是在與達能、卡夫、亨氏等國際食品巨頭競購中，出價最高者。據瞭解，國際製藥巨頭輝瑞去年7月就對外宣佈將營養品和動物保健品的業務剝離，以將重點放在核心的製藥業務上。隨後，美贊臣、達能、亨氏、雀巢等食品巨頭紛紛加入競購，外界曾估價惠氏營養品業務值約100億美元。在第二輪競標中，美贊臣和達能聯盟，與雀巢公司展開競爭。上週，外媒報道稱，雀巢出價90億美元，然而上週末達能一口氣增加競購金額至110億美元，以便甩開雀巢，誰知“併購狂人” 雀巢對惠氏營養品志得必得，再度加碼，昨天宣佈將價格拉高至118.5億美元，比市場估值100億美元高出18%。

雀巢表示，輝瑞營養品是一項充滿活力、高品質的嬰兒營養業務，其在一些主要領域和市場具有的強大品牌，補充了雀巢現有的產品線，“它將提升我們的嬰兒營養業務，強化我們以增長為核心的戰略和全球規模，以及我們領先的產品研發。”

輝瑞預期，如果獲得有關監管部門的批准和滿足了其他先決條件，營養品業務的剝離將於2013年上半年完成。該交易完成後，所有輝瑞目前專職從事營養品業務的員工將轉移至雀巢。如有要求，還必須就該交易與勞資委員會和工會進行磋商。

業內人士指出，雀巢和惠氏若成一家，將改寫中國奶粉行業格局，雀巢一躍成為中國最大的奶粉企業。據來自惠氏中國引述的IMS調查資料顯示，美贊臣在華市場佔比約14%，達能旗下多美滋為12%，惠氏佔比約10%，雅培約9%、雀巢為4.4%，若雀巢+惠氏，在中國奶粉市場的佔比將達14.4%，超過美贊臣成為“一哥”。

昨天，中商流通生產力促進中心高階研究員宋亮分析，若收購交易談成，除了獲得惠氏在亞洲的主要市場外，雀巢通過惠氏將獲取亞洲中高階嬰幼兒食品市場份額，而中國嬰幼兒食品市場的增長前景非常可觀，特別是在嬰幼兒奶粉上，年消費平均增速高達20%左右，堪稱中國乳業黃金。

昨天乳業專家王丁棉接受記者採訪時也認為，若雀巢收購惠氏確實，將產生“1+1>2”的效應。目前中國市場佔有率排名前五的企業之間相差不多，最大差距也就是7、8個億，但若雀巢、惠氏兩家企業聯合，將會打破平衡，佔據絕對的市場優勢。“從這個角度看來，此次收購也會對國內的奶粉品牌造成更大的打擊，瓜分其僅有的市場份額。”

不過，有分析認為，這項交易談成後，在中國市場或面臨反壟斷審查。昨天，雀巢方面也表示，該項交易將有待於相關監管部門的審批。